A股震蕩走高，上證指數(shù)收漲0.85%報(bào)3461.5點(diǎn)，深證成指漲1%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.35%。量能方面，市場(chǎng)全天成交1.89萬億元，超百股漲停。盤面上，大消費(fèi)反彈，商貿(mào)零售、食品飲料、美容護(hù)理領(lǐng)漲，鋼鐵、煤炭有一定回調(diào)。

　　消息面上，12月12日，人社部等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》明確，自12月15日起，全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度，個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施范圍從先行城市（地區(qū)）同步擴(kuò)大到全國(guó)。同時(shí)，將國(guó)債納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。

　　根據(jù)《通知》要求，將特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，推動(dòng)更多養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。證監(jiān)會(huì)及時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品供給，在原來已有的199只FOF基金的基礎(chǔ)上，今天將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。

　　《通知》旨在完善多層次多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，滿足居民日益增長(zhǎng)的多元化養(yǎng)老與儲(chǔ)蓄需求。后市資金也有望進(jìn)一步流入權(quán)益市場(chǎng)。當(dāng)前宏觀政策提振經(jīng)濟(jì)力度超出預(yù)期，中央政治局會(huì)議表態(tài)積極，今晚中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或進(jìn)一步釋放利好，對(duì)A股行情仍然可以樂觀看待?；蚩申P(guān)注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）、300增強(qiáng)ETF（561300）等寬基標(biāo)的。

　　養(yǎng)殖板塊今日表現(xiàn)亮眼，養(yǎng)殖ETF（159865）漲1.82%。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND

　　10月以來豬肉價(jià)格有一定承壓，或因生豬供給較為寬松所致。隨著養(yǎng)殖端盈利下行，出欄積極性提升，疊加前期壓欄生豬入市，10月出欄生豬有所增加，供應(yīng)端較為寬松。

　　受豬價(jià)上漲影響，產(chǎn)業(yè)端現(xiàn)金流雖有一定程度修復(fù)，但前期高速資本開支導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍處歷史較高水平，同時(shí)基于對(duì)后市豬價(jià)的謹(jǐn)慎預(yù)期，企業(yè)端整體擴(kuò)張意愿不足，母豬產(chǎn)能恢復(fù)速度整體偏慢。

　　據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，202年10月末能繁存欄較本輪周期低點(diǎn)2024年4月末累計(jì)增長(zhǎng)2.2%；從三方數(shù)據(jù)來看，10月能繁母豬存欄量環(huán)比維持回升趨勢(shì)，涌益和鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)分別回升0.56%和0.39%。二元母豬與仔豬價(jià)格明顯回調(diào)，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄情緒維持謹(jǐn)慎，對(duì)應(yīng)25年供給增幅可能有限。

　　業(yè)績(jī)看，三季度養(yǎng)豬企業(yè)受益于豬價(jià)上漲和飼料成本下行，利潤(rùn)有所修復(fù)。2024三季度平均豬價(jià)19.5元/公斤，較2024年二季度平均豬價(jià)上漲19%。根據(jù)長(zhǎng)江證券研究所統(tǒng)計(jì)，2024年三季度生豬養(yǎng)殖行業(yè)營(yíng)收同比增加2.9%，合計(jì)扣非凈利潤(rùn)扭虧為盈，為189.2億元。

　　后市看，需求端隨著入冬后腌臘年豬等傳統(tǒng)消費(fèi)提振，年前價(jià)格或出現(xiàn)階段性反彈。當(dāng)前養(yǎng)殖板塊估值相對(duì)不高，若豬肉價(jià)格有提振預(yù)期，養(yǎng)殖板塊或有一定行情。也可適當(dāng)關(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND

　　今日，證券板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，證券ETF（512880）最高漲幅超2%后小幅回落，全天成交額超21億元，最終收漲1.45%。

　　預(yù)期層面：政治局會(huì)議對(duì)股票市場(chǎng)的定調(diào)頗為積極，同時(shí)證券行業(yè)并購(gòu)預(yù)期不斷發(fā)酵，整體盈利能力和估值水平有望持續(xù)提升。實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”、“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”、“提高投資收益”等提法打開了市場(chǎng)對(duì)潛在政策的想象空間，政策對(duì)資本市場(chǎng)的呵護(hù)態(tài)度獲得進(jìn)一步確認(rèn)。

　　此外，今年以來，證券行業(yè)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)消息不斷，如浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券、國(guó)聯(lián)證券收購(gòu)民生證券、國(guó)泰君安證券收購(gòu)海通證券、國(guó)信證券收購(gòu)萬和證券等。通過并購(gòu)重組，同一或相似股東下的資源整合有望提速，行業(yè)內(nèi)上市公司盈利能力有望加速修復(fù)。而另一方面，在大力建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)之路上，通過并購(gòu)重組等方式加快建設(shè)一流投資銀行的政策支持是對(duì)證券行業(yè)估值時(shí)不可忽視的長(zhǎng)邏輯。

　　消息層面：頭部險(xiǎn)資舉牌券商股票，體現(xiàn)了專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)券商股投資價(jià)值的肯定，或有望推升市場(chǎng)對(duì)券商板塊的樂觀情緒。12月4日晚間，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司在官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于舉牌海通證券H股公告。值得一提的是，根據(jù)海通證券公告，新華保險(xiǎn)在11月28日增持海通證券H股達(dá)到舉牌線后又在12月2日、12月3日兩個(gè)交易日繼續(xù)買入，每個(gè)交易日分別買入800萬股海通證券H股。險(xiǎn)資積極響應(yīng)中長(zhǎng)期資金入市號(hào)召，舉牌券商上市公司，相較于普通增持，舉牌對(duì)于提振市場(chǎng)情緒具有顯著的正向影響，或?qū)⑻袌?chǎng)對(duì)板塊的估值認(rèn)可和投資熱情。

　　盈利層面：在一攬子政策和流動(dòng)性的持續(xù)支持下，證券行業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)均有望迎來盈利和估值的“戴維斯雙擊”。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，行情啟動(dòng)以來，日均成交量超過1.5萬億，而與之相對(duì)，8月的交投冰點(diǎn)成交量?jī)H5千億附近，成交量的火熱直接催化了市場(chǎng)對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利的樂觀預(yù)期。自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，上證指數(shù)較低位反彈約25%，自營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)亦有望迎來拐點(diǎn)。投行業(yè)務(wù)方面，雖然IPO并未完全放開，但回顧歷史，資本市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)的火熱或有益于監(jiān)管層面放松對(duì)IPO一級(jí)市場(chǎng)的限制，從而促使投行業(yè)務(wù)收入觸底回升。

　　作為股市風(fēng)向標(biāo)的證券板塊，或同時(shí)受益于經(jīng)濟(jì)基本面的改善和市場(chǎng)情緒的火熱，證券ETF（512880）值得投資者保持關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　特約作者：國(guó)泰基金