智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，以亞歷克斯·桑德斯為首的花旗分析師在上周五的一份報(bào)告中表示：“今年對(duì)加密貨幣來說是強(qiáng)勁的一年，總市值增長(zhǎng)了90%以上?！奔用茇泿旁?025年還會(huì)繼續(xù)牛市嗎?花旗分析師的報(bào)告指出，未來一年將有六個(gè)關(guān)鍵因素有助于決定加密貨幣的價(jià)格，包括ETF活動(dòng)、監(jiān)管以及被稱為穩(wěn)定幣的加密貨幣的未來市場(chǎng)。

加密貨幣剛剛度過了轟動(dòng)的一年。今年1月，十幾只比特幣現(xiàn)貨ETF拉開了比特幣行業(yè)漲勢(shì)的序幕，投資者交易比特幣變得更為便捷。今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)一系列降息和其他政策為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)鋪平了道路，從而進(jìn)一步推動(dòng)了加密市場(chǎng)上漲。

但對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)來說，沒有什么比唐納德·特朗普在選舉日的勝利對(duì)事態(tài)發(fā)展更為重要。特朗普在競(jìng)選活動(dòng)中倡導(dǎo)加密貨幣，自當(dāng)選以來，他已經(jīng)挑選了幾位加密貨幣支持者來領(lǐng)導(dǎo)政府，其中包括保羅·阿特金斯(Paul Atkins)擔(dān)任證券交易委員會(huì)主席。這些舉措幫助比特幣有史以來首次突破了10萬美元的關(guān)鍵關(guān)口，所有代幣的價(jià)格也在上漲。

這種樂觀情緒使加密貨幣的總市值達(dá)到3.4萬億美元，幾乎是去年的兩倍，盡管上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上的鷹派言論也一度引發(fā)了拋售。

加密貨幣在2025年是否還能繼續(xù)閃耀?根據(jù)花旗分析師的一份報(bào)告，明年將有六個(gè)關(guān)鍵因素有助于決定加密貨幣的價(jià)格，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、ETF活動(dòng)、資產(chǎn)配置、廣泛采用、監(jiān)管以及穩(wěn)定幣未來市場(chǎng)。

有利的宏觀背景

分析師們表示，他們預(yù)計(jì)目前的宏觀背景將在第一季度繼續(xù)支持高風(fēng)險(xiǎn)交易，但警告稱，此后的前景不那么確定。前景可能會(huì)轉(zhuǎn)變，這取決于特朗普的經(jīng)濟(jì)政策和股市波動(dòng)。

他們表示：“鑒于美國(guó)政策的不確定性加劇，以及股市預(yù)期波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)在今年剩余時(shí)間可能變得不那么有利?！?/p>

資金繼續(xù)流入現(xiàn)貨ETF

分析師預(yù)計(jì)，加密現(xiàn)貨ETF在上市第一年的強(qiáng)勁資金流入將持續(xù)到2025年，為加密貨幣的增長(zhǎng)提供進(jìn)一步的動(dòng)力。

自1月開始交易以來，比特幣現(xiàn)貨ETF已流入364億美元，而以太坊現(xiàn)貨ETF自7月上市以來已獲得24億美元的資金。

經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的審批程序，ETF今年獲得了美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的批準(zhǔn)，加密貨幣交易更加易于交易。通過購(gòu)買這些基金，投資者可以在不購(gòu)買比特幣的情況下了解比特幣和以太坊的價(jià)格走勢(shì)。

分析師表示：“這些資金流動(dòng)一直是加密貨幣回報(bào)的最重要推動(dòng)力，我們預(yù)計(jì)這種情況將在2025年持續(xù)下去?！?/p>

在多資產(chǎn)投資組合中占有一席之地

投資組合配置也將是未來回報(bào)的關(guān)鍵。分析師們表示，在今年的上漲期間，比特幣將為多資產(chǎn)投資組合增加價(jià)值。盡管如此，它仍然是一種波動(dòng)較大的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，配置比例高于3%，占總投資組合風(fēng)險(xiǎn)的10%或更多。

因此，花旗分析師表示，加密貨幣的回報(bào)率需要比股票的預(yù)期回報(bào)率高出幾個(gè)百分點(diǎn)，才能證明1%的投資組合配置是合理的，如果份額更大，加密貨幣的回報(bào)率則要高得多。

分析師寫道：“對(duì)于5%的配置，業(yè)績(jī)表現(xiàn)則需要更高，按照標(biāo)準(zhǔn)普爾的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)權(quán)衡標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)績(jī)需要達(dá)到兩位數(shù)，或者按照近期回報(bào)率計(jì)算，業(yè)績(jī)需要達(dá)到21%，因?yàn)楦呋貓?bào)/風(fēng)險(xiǎn)意味著投資者需要為承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)獲得良好的補(bǔ)償?！?/p>

穩(wěn)定幣發(fā)行

分析師表示，在特朗普當(dāng)選后，穩(wěn)定幣(Stablecoin)的持續(xù)發(fā)行得到了提振，這將有助于創(chuàng)造一個(gè)更健康的加密市場(chǎng)。

穩(wěn)定幣的目的是在一段時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定的價(jià)格，它通常與美元等法定貨幣掛鉤，這意味著只要穩(wěn)定幣發(fā)行人有足夠的抵押品來實(shí)際支持，穩(wěn)定幣的波動(dòng)性就比比特幣等加密貨幣小。

分析師表示，更多穩(wěn)定幣進(jìn)入這一領(lǐng)域，可能會(huì)威脅到長(zhǎng)期以來穩(wěn)定幣領(lǐng)導(dǎo)者Tether的領(lǐng)導(dǎo)地位，尤其是Circle與中心化交易所幣安(Binance)之間的新合作關(guān)系。他們說：“穩(wěn)定幣領(lǐng)域的創(chuàng)新、合作伙伴關(guān)系和新進(jìn)入者對(duì)Tether的主導(dǎo)地位構(gòu)成了威脅?！钡a(bǔ)充說，這些發(fā)展可能有助于穩(wěn)定幣繼續(xù)引領(lǐng)去中心化金融。

分析師們表示，“我們?cè)诤艽蟪潭壬险J(rèn)為穩(wěn)定幣市場(chǎng)的多元化是積極的，因?yàn)樗鼘⒖赡軠p少特定發(fā)行人帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，”“穩(wěn)定幣在加密交易以外的用例中的廣泛采用可能是更廣泛的DeFi參與的驅(qū)動(dòng)因素?！?/p>

更廣泛的采用

分析師表示，最重要的跟蹤主題是采用率。

他們表示，盡管ETF活動(dòng)和更廣泛的交易量有所改善，穩(wěn)定幣市值也有所上升，但要產(chǎn)生超越選舉后興奮情緒的回報(bào)，還需要更廣泛的采用。

分析師們表示，他們正在監(jiān)控比特幣的數(shù)量、穩(wěn)定幣的市場(chǎng)價(jià)值，以及在土耳其、阿根廷和委內(nèi)瑞拉等存在貨幣問題的國(guó)家越來越多采用比特幣的現(xiàn)象。

更少的監(jiān)管

最后，分析人士表示，隨著特朗普明年上任，監(jiān)管將成為一個(gè)主要主題。即將上任的美國(guó)總統(tǒng)任命了幾位支持加密貨幣的候選人進(jìn)入內(nèi)閣。這部分政策仍不明朗，不過業(yè)界普遍預(yù)計(jì)監(jiān)管會(huì)更寬松，這可能會(huì)推動(dòng)更廣泛的采用。

分析師們表示：“結(jié)果可能是從執(zhí)法監(jiān)管轉(zhuǎn)向更以立法為基礎(chǔ)的監(jiān)管方式。”他們補(bǔ)充稱，這“不是放松監(jiān)管的故事;更重要的是消除了不利因素?！?/p>