專(zhuān)題：2024北京PE論壇

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　　12月29日，2024北京PE論壇在北京舉辦，會(huì)議以“聚力蓄勢(shì)賦能——耐心資本支持科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”為主題，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)、國(guó)家一級(jí)教授吳曉求出席本次論壇并發(fā)表“如何發(fā)展好中國(guó)資本市場(chǎng)”主題演講。

　　吳曉求指出，我們要明確資本市場(chǎng)發(fā)展的基石是什么。資本市場(chǎng)的基石在于上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn)至關(guān)重要。

　　我們過(guò)去常說(shuō)要努力提高上市公司的質(zhì)量，這個(gè)提法當(dāng)然正確，但其范圍更廣。我在這里強(qiáng)調(diào)的是，要大力提高上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)樵谥形睦?，質(zhì)量的定義有時(shí)候很模糊，比如是否有盈利的企業(yè)就是高質(zhì)量，沒(méi)有盈利的就是差企業(yè)？這種看法并不全面。現(xiàn)代金融理論中關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)的模型已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。利潤(rùn)在傳統(tǒng)早期模型中非常重要，但今天，企業(yè)的發(fā)展是分周期的。我們不能因?yàn)橐粋€(gè)人終將死去就否定他的生命過(guò)程，同樣，投資就是投向企業(yè)生命中的精彩部分。誰(shuí)能把握這部分，誰(shuí)就能創(chuàng)造更多財(cái)富。現(xiàn)代金融理論中，科技技術(shù)進(jìn)步占據(jù)了特別重要的位置，制度設(shè)計(jì)也能影響企業(yè)定價(jià)。納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)之所以能連創(chuàng)新高，是因?yàn)樗鼈冏⒅囟▋r(jià)的階段性，并淘汰了傳統(tǒng)落后因素，更重要的是，它們注重市場(chǎng)技術(shù)工具的運(yùn)用。

　　他表示，包括我們現(xiàn)在所說(shuō)的市值管理，這是一個(gè)很寬泛的概念。它絕不是炒股票，而是要讓上市公司重視影響企業(yè)定價(jià)的元素，并在合理合規(guī)的范圍內(nèi)充分運(yùn)用這些工具。例如，回購(gòu)注銷(xiāo)對(duì)市場(chǎng)成長(zhǎng)很重要，但如果回購(gòu)后用于高管激勵(lì)就可能有問(wèn)題。我們必須深刻理解資本市場(chǎng)中各種工具的應(yīng)用及其對(duì)市場(chǎng)的影響，這是我們?nèi)狈ι疃壤斫獾牡胤?。因此，上市公司的?jìng)爭(zhēng)力必須放在特別重要的位置，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，一切都是泡沫。

　　“從這個(gè)意義上說(shuō)，我們不應(yīng)輕視小企業(yè)，因?yàn)樗写笃髽I(yè)都是從小企業(yè)發(fā)展起來(lái)的，沒(méi)有誰(shuí)天生就是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。只有通過(guò)并購(gòu)、市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)、正確的戰(zhàn)略目標(biāo)以及良好的管理理念，小企業(yè)才能成長(zhǎng)為大企業(yè)。我們不應(yīng)認(rèn)為小企業(yè)就不好，因?yàn)樾∑髽I(yè)背后隱藏的是成長(zhǎng)潛力。如果只有風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)有成長(zhǎng)，那一定是市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)出了問(wèn)題?！眳菚郧笕缡钦f(shuō)。