專題：2024年國際財經(jīng)新聞大盤點

　　作者： 智通財經(jīng) 馬火敏

　　2024年注定是美股史上不平凡的一年。

　　智通財經(jīng)APP了解到，盡管今年全球政治和經(jīng)濟面臨多重挑戰(zhàn)，美國三大股指仍接連刷新歷史紀錄。從標普500指數(shù)年內近60次收于歷史新高，到納斯達克指數(shù)首次突破2萬點大關，再到道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)首次站上4.5萬點，美股場展現(xiàn)了非凡的活力和韌性。

　　截至發(fā)稿，標普500指數(shù)年內上漲25%，有望連續(xù)兩年實現(xiàn)20%以上的回報率——在過去100年里，這種情況只出現(xiàn)過四次。以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)漲勢更為迅猛，年內漲幅超過31%。相比之下，道瓊斯指數(shù)漲勢較為平緩，年內漲幅達14%。

　　其中，標普500指數(shù)和納指繼續(xù)受益于人工智能（AI）熱潮，美聯(lián)儲降息、特朗普贏得美國大選等事件也為漲勢添一把火。而被視為美國經(jīng)濟健康狀況晴雨表的道指受到美國經(jīng)濟復蘇前景、企業(yè)盈利強勁的提振。

　　雖然2024年美股整體表現(xiàn)強勁，但不同板塊和個股之間的表現(xiàn)存在明顯分化。接下來，讓我們一同回顧今年美股的市場動態(tài)。

　　2024年美股回顧：牛市意外延續(xù)，打破華爾街質疑

　　在2023年末，眾多經(jīng)濟學家預測2024年美國經(jīng)濟將放緩，通脹問題和貨幣政策的不確定性讓華爾街對美股持謹慎態(tài)度。然而，美股2024年迄今的表現(xiàn)已經(jīng)全面擊碎了這些質疑。

　　上半年，美股在AI股票的推動下表現(xiàn)卓越，尤其是芯片巨頭英偉達（NVDA.US），其市值一度超過微軟（MSFT.US）和蘋果（AAPL.US），成為全球市值最高的企業(yè)。

　　8月份，市場因對美國經(jīng)濟增長和美聯(lián)儲政策的擔憂而出現(xiàn)拋售。英偉達的營收指引未能達到華爾街最樂觀的預期，AI的貨幣化遭到質疑。文件顯示“股神”沃倫·巴菲特在二季度減持了50%的蘋果持倉，加劇了市場的避險情緒。不過，美股此次下跌持續(xù)了不到一個月，并未突破被視為技術性調整的“10%門檻”。

　　進入9月，美聯(lián)儲降息50個基點，這是美聯(lián)儲自2020年以來的首次降息，美股應聲上漲。11月，特朗普贏得美國大選，市場掀起新一輪狂歡。12月，盡管美聯(lián)儲降息態(tài)度轉鷹，引發(fā)美股波動，但整體上升趨勢依然穩(wěn)固。

　　總體而言，2024年美股在多重因素影響下經(jīng)歷了波動和調整，但整體保持了強勁上漲趨勢，多次創(chuàng)下歷史新高。

　　美股高歌猛進，離不開科技股的“推波助瀾”。相比之下，部分板塊表現(xiàn)不佳。接下來讓我們回顧下美股各大板塊在2024年的表現(xiàn)。

　　11個行業(yè)均實現(xiàn)上漲

　　從標普500指數(shù)11個行業(yè)ETF的表現(xiàn)來看，在AI熱潮與美聯(lián)儲降息加持下，Meta（META.US）、谷歌（GOOGL.US）等科技股大漲，助推通訊服務板塊延續(xù)上一年的強勁勢頭。其次，在亞馬遜（AMZN.US）和特斯拉（TSLA.US）的帶動下，非必需消費板塊同樣表現(xiàn)出色。“特朗普2.0”點燃樂觀情緒，金融板塊也表現(xiàn)亮眼，相比之下，能源、醫(yī)療保健和原物料板塊淪為“墊底差生”。不過，美股11個行業(yè)均在2024年實現(xiàn)上漲。

　　科技股仍是“最靚的仔”

　　繼2023年之后，科技巨頭仍然是2024年帶領美股高歌猛進的最核心驅動力。除了微軟之外，其他科技巨頭——蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、英偉達和特斯拉表現(xiàn)出色。

　　作為AI熱潮的最大贏家，英偉達今年繼續(xù)領漲七大科技巨頭。英偉達去年股價上漲239%，今年又飆升了177%。今年英偉達兩次奪得全球市值最高上市公司的稱號，不過目前蘋果已重回全球市值第一，市值接近4萬億美元，英偉達為3.4萬億美元，微軟為3.3萬億美元。

　　在過去六個季度中，英偉達營收至少同比增長94%，其中有三次增長超過200%。盡管英偉達營收預計將保持強勁增長，但分析師普遍預計未來幾個季度增速將放緩，到明年下半年，增長率將降至45%左右。

　　電動汽車領導者特斯拉今年以來股價上漲74%，在七大科技巨頭中僅次于英偉達。特斯拉在今年因電動汽車需求放緩而遭到猛烈拋售，不過隨著特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克大力支持的特朗普贏得美國總統(tǒng)選舉，特斯拉股價應聲大漲。市場押注特斯拉將從馬斯克與特朗普的關系中受益匪淺。

　　相比之下，微軟今年僅上漲15%，遠遠落后于其他科技巨頭，甚至遜于標普500指數(shù)和納斯達克等基準指數(shù)。微軟最近公布的季度指引不及市場預期，影響了投資者信心。此外，微軟對AI初創(chuàng)公司的巨額投資也拖累利潤。

　　總體而言，全球投資者們在2023年以及2024年繼續(xù)涌入七大科技巨頭，押注科技巨頭的龐大市場規(guī)模和財務實力將使其處于利用AI技術提高營收的最佳位置。

　　值得注意的是，今年以來，谷歌和Meta 等美國多家科技公司首次推出季度派息計劃，盡管股息收益率不算高，但派息以及回購消息仍然不斷引發(fā)美國股大漲。與此同時，科技巨頭仍在不斷調整運營以提高利潤，基本面可謂“堅如磐石”。

　　AI股“冰火兩重天”

　　AI仍然是科技領域的最強敘事之一，不過相關交易似乎已進入新階段。AI領域的投資和交易正從初期的狂熱轉向更為理性和審慎的態(tài)度，這意味著投資者和企業(yè)更加關注AI技術的實際效果和盈利能力，而非僅僅追逐概念。在這種情況下，AI股票的走勢出現(xiàn)明顯分化也就不足為奇了。

　　除了“最強賣鏟人”英偉達之外，多家半導體制造商的股價也在今年大幅上漲，其中博通（AVGO.US）上漲120%，臺積電（TSM.US）上漲97%，邁威爾科技（MRVL.US）上漲89%。不過，由于需求放緩以及政治因素干擾，光刻機巨頭阿斯麥（ASML.US）今年下跌5%，美國超微公司（AMD.US）年內下跌15%，英特爾（INTC.US）跌幅高達59%。

　　隨著技術的不斷成熟和應用場景的拓展，投資者的關注重心逐步從傳統(tǒng)的半導體行業(yè)轉向軟件公司。

　　“AI超級大牛股”AppLovin（APP.US）今年以來股價上漲了741%，遠遠超過其他科技公司。這家廣告營銷巨頭的估值從年初的約130億美元飆升至1100億美元以上，超過星巴克（SBUX.US）、英特爾和愛彼迎（ABNB.US）。

　　AppLovin為全球企業(yè)提供基于AI技術的“AI+廣告營銷方案”。最新財報顯示，AppLovin第三財季營收約為11.98億美元，同比增長39%；凈利潤高達4.34億美元，同比猛增300%。

　　大數(shù)據(jù)分析軟件巨頭Palantir（PLTR.US）今年以來股價上漲了360%。該公司公布了超出預期的第三季度業(yè)績并提高了全年指引，讓投資者看到該公司AI發(fā)展的積極前景。

　　另外，DocuSign（DOCU.US）、ServiceNow（NOW.US）等AI應用軟件股也吸引了投資者的關注，股價分別上漲56%、53%。相比之下，面臨AI“搶飯碗”的Adobe（ADBE.US）股價大跌25%。

　　核電也成為今年最熱門的投資主題之一。AI的興起以及數(shù)據(jù)中心的耗電量攀升意味著，核能的未來與似乎勢不可擋的大型科技公司的崛起緊密相連。今年以來，NANO Nuclear Energy（NNE.US）暴漲570%，NuScale Power（SMR.US）漲近500%，Vistra Energy（VST.US）、Talen Energy（TLN.US）漲超200%，Graham（GHM.US）和Oklo Inc（OKLO.US）漲超100%。

　　“特朗普交易”崛起：加密貨幣與金融股齊飛

　　隨著特朗普在11月美國總統(tǒng)大選中獲勝，金融市場迎來了“特朗普交易”熱潮。市場對經(jīng)濟增長、減稅政策的明確承諾反應積極，美股三大指數(shù)接連創(chuàng)下歷史新高，加密貨幣和金融股板塊表現(xiàn)搶眼。

　　在加密貨幣領域，特朗普勝選掀起狂潮。市場預期特朗普政府將對加密貨幣行業(yè)采取更友好的監(jiān)管政策，這一預期推動比特幣價格突破歷史新高，一度沖擊11萬美元關口。多只加密貨幣相關股票也隨之大漲，其中“比特幣大戶”MicroStrategy（MSTR.US）年內暴漲420%，Hut 8（HUT.US）上漲67%，Coinbase（COIN.US）上漲53%，Robinhood（HOOD.US）大漲206%。

　　特朗普贏得美國大選后，美股銀行股大幅走高，因為投資者押注特朗普將兌現(xiàn)降低稅收和放松銀行業(yè)監(jiān)管的承諾。追蹤美國24家最大銀行的KBW銀行指數(shù)今年以來上漲34%，其中摩根大通（JPM.US）漲幅高達45%，富國銀行（WFC.US）漲近50%，這兩家銀行都公布了超出預期的第三季度業(yè)績。相比之下，美國銀行（BAC.US）漲幅為35%，落后于其他同行。美國銀行第三季度凈利潤同比下降12%，加上巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋（BRK.A.US）持續(xù)減持美國銀行股票，拖累了該股的表現(xiàn)。

　　值得注意的是，在這一輪“特朗普交易”熱潮中，特斯拉表現(xiàn)尤為突出，自選舉日以來大幅上漲39%，市值增加超過3000億美元，這主要得益于馬斯克與特朗普的親密關系。市場普遍認為，特朗普政府可能減少電動車稅收優(yōu)惠，而特斯拉憑借其規(guī)模優(yōu)勢，有望在非補貼環(huán)境中獲得更大市場份額。同時，特朗普關稅政策可能進一步推動特斯拉在美國市場的競爭力，因為特斯拉在美國擁有較為完善的供應鏈。

　　郵輪板塊悶聲發(fā)大財

　　盡管美股科技股和加密貨幣搶盡風頭，但相對低調的郵輪股憑借穩(wěn)健的增長和出色的市場表現(xiàn)證明了它們同樣具有不容忽視的投資價值。

　　Viking Holdings（VIK.US）自今年5月上市以來，股價年內已上漲85%，而皇家加勒比郵輪（RCL.US）在去年飆升162%的基礎上又上漲了81%。挪威郵輪（NCLH.US）和嘉年華郵輪（CCL.US）也延續(xù)漲勢，今年以來漲幅分別為35%、29%。

　　這一趨勢反映了消費者對郵輪旅行的強勁需求，尤其是在疫情之后，人們對休閑旅游的渴望推動了郵輪行業(yè)的快速復蘇。

　　另外，旅游需求的強勁復蘇也推動美國航空股創(chuàng)下了近十年來的最佳表現(xiàn)。今年迄今，標普超級綜合航空類指數(shù)上漲60%，遠超標普500指數(shù)25%的漲幅，這也是自2014年以來航空行業(yè)指數(shù)首次如此大幅度地跑贏大盤。其中， 聯(lián)合大陸航空 （UAL.US）表現(xiàn)最為出色，今年股價飆升142%，成為標普500指數(shù)中漲幅第五大的成分股。

　　能源、醫(yī)藥等板塊黯然失色

　　雖然美股整體行情火熱，但能源、醫(yī)療保健和原物料板塊表現(xiàn)遠遜于大盤，今年以來漲幅均低于5%。

　　2024年，國際油價整體呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢，市場對未來油價持謹慎態(tài)度，這拖累了能源板塊的表現(xiàn)。其中，受特朗普勝選的提振，作為能源指數(shù)ETF（XLE）頭號重倉股的?？松梨冢╔OM.US）今年以來股價上漲10%，但第二大重倉股雪佛龍（CVX.US）僅上漲0.7%，第三大重倉股康菲石油（COP.US）則大跌14%。

　　醫(yī)療保健板塊延續(xù)前兩年的低迷行情，但禮來（LLY.US）憑借其暢銷減肥藥實現(xiàn)了股價上漲。該股在去年已經(jīng)上漲了61%，而今年至今又上漲了35%。不過，由于行業(yè)競爭加劇和減肥藥銷售未達預期，禮來股價在觸及970.9美元的歷史峰值后出現(xiàn)了顯著回調，當前股價較歷史最高點下跌了20%。禮來的主要競爭對手諾和諾德（NVO.US）今年以來股價下跌15%，下一代減肥藥物Cagrisema試驗結果不及預期導致該股遭到市場拋售。

　　原物料類ETF（XLB）淪為”墊底差生”，麥克莫蘭銅金（FCX.US）、紐曼礦業(yè)（NEM.US）和紐柯鋼鐵（NUE.US）等重倉股今年均走低，拖累了板塊的整體表現(xiàn)。全球需求起伏、歐洲經(jīng)濟瀕臨衰退以及美國關稅政策給工業(yè)金屬等大宗商品帶來壓力。

　　IPO市場逐漸復蘇

　　2024年美股IPO逐漸復蘇。根據(jù)StockAnalysis的數(shù)據(jù)，今年以來共有224家公司成功上市，較2023年的154家增長了45%，但仍遠低于2021年創(chuàng)下的歷史峰值。2021年全年共進行1035宗IPO，創(chuàng)下歷史新高，打破了2020年480宗的紀錄。

　　復興資本的數(shù)據(jù)顯示，在排除了募資規(guī)模不超過500萬美元或公司市值不超過5000萬美元的小型IPO以及SPAC等特殊交易之后，美股全年共有148宗IPO，融資296億美元，金額增長了50%以上。由于美聯(lián)儲放緩降息步伐和市場動蕩，企業(yè)一再推遲IPO時間表。

　　復興資本最近發(fā)布的報告顯示，規(guī)模較大的發(fā)行人在IPO活動中所占比例越來越大，有58宗IPO融資規(guī)模達到或超過1億美元，幾乎是去年的兩倍。五家公司籌集了10億美元或以上的資金，其中全球最大冷庫運營商Lineage（LINE.US）籌集了44億美元，是今年美國最大的IPO，其次是Viking Holdings（VIK.US）和StandardAero（SARO.US），分別籌資15億美元、14億美元?；I資額在1億美元以上的新股表現(xiàn)出色，平均回報率為26%，而2024年整體新股的回報率為-3%。

　　截至12月27日，以下是今年表現(xiàn)最好的新股：

　　其中，核能公司NANO Nuclear Energy上市至今暴漲570%，MEME股熱潮推助Reddit（RDDT.US）上漲410%。

　　2025年美股展望

　　2024年，美股牛市意外延續(xù)，打破了華爾街的質疑。盡管全球政治和經(jīng)濟的不確定性加劇，美國三大股指卻接連刷新歷史紀錄。科技股繼續(xù)領跑市場，AI股表現(xiàn)“冰火兩重天”，而“特朗普交易”備受市場追捧。與此同時，能源、醫(yī)藥等板塊黯然失色。在經(jīng)歷了一段時間的低迷后，美股IPO也逐漸復蘇，為投資者帶來了新的投資機會。

　　展望未來，華爾街大行分析師們平均預測明年標普500指數(shù)將上漲10%左右，這與歷史平均水平相符。

　　特朗普當選美國總統(tǒng)后，提出激進的貿易政策和商業(yè)監(jiān)管改革，引發(fā)商業(yè)不確定性和通脹擔憂。盡管如此，分析師認為負面影響有限，特朗普政策可能更為溫和，且低稅率和放松管制將抵消不利因素。美國經(jīng)濟有望繼續(xù)增長，企業(yè)利潤率上升，尤其是非科技巨頭公司。分析師都承認美股估值很高，但2025年回報將更多依賴盈利增長而非估值擴張。

　　總體而言，盡管存在不確定性，美股基本面依然穩(wěn)固，分析師對前景持樂觀看法。

　　哪些板塊和個股值得關注？

　　在板塊和個股方面，科技股依然是市場焦點，特別是谷歌、亞馬遜、蘋果、微軟、Meta Platforms、英偉達和特斯拉這七家科技巨頭。這些公司預計將繼續(xù)在市場上扮演領頭羊的角色，這得益于它們在AI領域的領導地位以及對全球宏觀趨勢的重要影響力。

　　Wedbush知名分析師Dan Ives樂觀預測，蘋果可能率先在2025年達到4萬億美元市值，隨后是英偉達和微軟。Ives表示，全球有3億部iPhone超過四年未換機，蘋果迎來前所未有的換機需求機會。

　　Ives在美國大選日后將特斯拉目標價從400美元上調至515美元。他表示：“我們估計AI和自動駕駛機會對特斯拉來說至少價值1萬億美元，我們完全相信，在特朗普政府的領導下，這些關鍵計劃將加速推進?！盜ves認為，在“牛市”情況下，特斯拉股價可能會在2025年飆升至650美元，較當前水平高出50%。

　　生成式AI仍將是科技行業(yè)的主導主題。在此背景下，芯片股備受關注。美銀分析師Vivek Arya最近表示，美股芯片股2025年有望繼續(xù)吸引資金爭相涌入，很可能開啟新一輪氣勢如虹的上漲行情。美銀預計AI芯片行業(yè)銷售額將在2025年增長15%，達到7250億美元?；诖祟A測，美銀認為明年上半年AI芯片股繼續(xù)保持強勁動能，而下半年市場關注點將轉向汽車與工業(yè)芯片股，首選英偉達、博通以及邁威爾科技。

　　不過，隨著ChatGPT推出已超過兩年，市場將從關注基礎設施轉向關注具體的用例與AI帶來的效率提升。高盛看好康沃系統(tǒng)（CVLT.US）、Cloudflare（NET.US）、Datadog（DDOG.US）、加特納（IT.US）和萬事達（MA.US）等公司，這些企業(yè)正在從AI中產(chǎn)生收入并改善收入流。瑞銀強調，醫(yī)療保健、網(wǎng)絡安全和金融科技等領域將出現(xiàn)有效的生成式AI應用。

　　此外，在特朗普政府可能放松監(jiān)管的背景下，金融板塊有望成為最大的受益行業(yè)。同時，制造業(yè)和能源業(yè)也有望因政策變動而獲得利好。瑞銀特別指出，能源板塊值得投資者關注，因為AI數(shù)據(jù)中心對電力的需求持續(xù)增長。