大家好，我們會(huì)在‘股債怎么配’這個(gè)欄目中為大家解析最新的股市、債市具有深遠(yuǎn)影響的重大事件，并為大家提供關(guān)于后市的觀點(diǎn)、股債配置的建議。

　　12月23日，萬(wàn)得微盤股指數(shù)一度大跌超過(guò)7%，而另一側(cè)，代表大盤股的指數(shù)滬深300卻不跌反漲。

　　從整體來(lái)看，市場(chǎng)似乎出現(xiàn)了“市值越小，下跌越多”的現(xiàn)象。當(dāng)天，大盤指數(shù)的上證50漲0.86%、滬深300漲0.15%，而小盤指數(shù)中證1000跌2.8%、中證2000跌4.88%。

　　市場(chǎng)如此明顯的分化，讓我們不禁好奇，是什么導(dǎo)致了明顯的大小盤分化現(xiàn)象？這種現(xiàn)象是否有什么規(guī)律可言？

　　今天，我們?yōu)榇蠹以敿?xì)分享一下關(guān)于‘大小盤輪動(dòng)’相關(guān)話題，也帶來(lái)本次發(fā)車的最新建議。

　　01 年末的大小盤分化，是否經(jīng)常發(fā)生？

　　實(shí)際上，大小盤分化現(xiàn)象，并非只發(fā)生在今年。

　　在過(guò)去的10年間，每到年末，大概率都會(huì)發(fā)生比較明顯的大盤、小盤分化現(xiàn)象。而這種現(xiàn)象在金融研究中也叫做年末的‘日歷效應(yīng)’。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、廣發(fā)基金；數(shù)據(jù)區(qū)間：2014.12-2024.12

　　從上面的數(shù)據(jù)中可以看出，過(guò)去11年里，滬深300有8年上漲，占比約73%；而微盤股指數(shù)僅有4年上漲，上漲占比僅有36%。兩者出現(xiàn)了明顯分化。

　　這種年末的‘日歷效應(yīng)’，其實(shí)可能是由于一些固定的因素所導(dǎo)致的，比如：

　　02 怎么看待今年年末的大小盤輪動(dòng)現(xiàn)象？

　　今年和往些年的情況也比較類似，小盤指數(shù)明顯跑輸了大盤指數(shù)。

　　具體而言，造成這樣市場(chǎng)表現(xiàn)或有兩大因素：

　　第一，政策空窗期。

　　今年12月以來(lái)，基本沒(méi)有太多的新增政策推出，這段時(shí)間內(nèi)，無(wú)論是融資余額還是整體成交額都有下降，交易情緒也有所下降。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、廣發(fā)基金

　　從歷史情況來(lái)看，一般小盤風(fēng)格的持續(xù)行情，都是由高漲的交易型資金推動(dòng)的，而今年由于交投活躍下降、資金流出，也導(dǎo)致了小盤風(fēng)格出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。

　　第二，政策影響。

　　前期國(guó)家發(fā)布了“新國(guó)九條”。其中，進(jìn)一步明確了關(guān)于某些業(yè)績(jī)較差個(gè)股的退市規(guī)定，這些企業(yè)很多市值相對(duì)較小，屬于小盤股。

　　而新國(guó)九條將在2025年1月1日正式實(shí)施，因此大家在年末也逐漸增加了對(duì)于小盤股票風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。

　　03 后續(xù)怎么看？??

　　近期市場(chǎng)整體交易的主題還是‘政策空窗期’。

　　在政策和重大消息空窗期之內(nèi)，一般來(lái)說(shuō)市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩的概率比較大，同時(shí)成交量和兩融數(shù)據(jù)也會(huì)有所降溫。

　　不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，整體流動(dòng)性寬松的態(tài)勢(shì)還是會(huì)保持不變的。在流動(dòng)性充沛的前提下，其實(shí)相對(duì)來(lái)說(shuō)權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)比較可控的。

　　從結(jié)構(gòu)上來(lái)講，正如我們剛剛所說(shuō)，臨近年末外加馬上迎來(lái)國(guó)九條落地，建議大家還是不要過(guò)于激進(jìn)，著重注意控制一些小盤標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以一定程度考慮關(guān)注一些大盤、偏穩(wěn)健的權(quán)益標(biāo)的。

　　04 本次我們的配置建議??

　　1．建倉(cāng)配置建議

　　目前處于政策“空窗期”，市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加大；此外，當(dāng)前市場(chǎng)估值情況已經(jīng)處于中等略高一些的水平了，所以大家如果有大筆資金希望完成建倉(cāng)，在當(dāng)前我們推薦‘股債均衡’的配置策略。

　　對(duì)于均衡型投資者，如果希望建倉(cāng)，其實(shí)可以考慮使用最經(jīng)典的50：50的股債配置比例（相應(yīng)的，對(duì)于偏進(jìn)取的投資者，權(quán)益中樞可以提升至60%；對(duì)于更偏穩(wěn)健的投資者，權(quán)益中樞可以降低至40%）。

　　2．本期發(fā)車建議

　　對(duì)于希望定投的投資者來(lái)說(shuō)，本次我們給出0.5份定投的信號(hào)。

　　你可以根據(jù)你的現(xiàn)金流情況，確定你每次可以用于定投的基礎(chǔ)金額，例如，你自己設(shè)定的跟車定投基礎(chǔ)金額是10000元，那么本次就可以投入 10000*0.5=5000元。

　?。ū疚膩?lái)自：廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信、投資者利益優(yōu)先的原則開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務(wù)，存在本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異。基金投顧業(yè)務(wù)項(xiàng)下各投資組合策略的業(yè)績(jī)僅代表過(guò)往業(yè)績(jī)，不預(yù)示未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務(wù)表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀投顧協(xié)議、策略說(shuō)明書等法律文件，充分了解投顧業(yè)務(wù)詳情及風(fēng)險(xiǎn)特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹(jǐn)慎