波動是投資市場的常態(tài)，波動也帶來機遇。隨著市場回調(diào)整固，逢低布局可以選什么？

　　剛過去的一年宏觀和市場都出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化，以年度來看，滬指累漲12.67%，中證A500指數(shù)上漲12.98%。展望2025年，多家券商機構(gòu)在年度投資策略展望中對A股市場看法相對積極，認為隨著政策積極發(fā)力、經(jīng)濟基本面及企業(yè)業(yè)績筑底回升、市場情緒回暖后，未來權(quán)益市場投資具有吸引力。

　　面對近幾年市場，配置決策并不容易，買入怕波動、空倉怕踏空，總結(jié)2025年策略展望中有哪些關(guān)鍵詞可供投資布局參考？

　　關(guān)鍵詞一：基本面驅(qū)動

　　海通證券年度策略認為，回顧歷史，市場底部后的第一波反彈主要源自政策寬松、情緒修復，而基本面的趨勢還未明確，情緒驅(qū)動的“心動”階段難免有波動。隨著政策持續(xù)發(fā)力，基本面終將改善，行情會步入基本面驅(qū)動的“幡動”階段。

　　隨著一攬子政策組合拳陸續(xù)落地，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)上已有所顯現(xiàn)。2024年12月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.1%，連續(xù)3個月處于擴展區(qū)間；12月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.2%，景氣水平明顯回升。

　　中信建投證券指出，中期繼續(xù)看好中國股市“信心重估?！保S著政策逐步加碼展開與見效，2025年市場有望從“流動性?！敝鸩竭~向“基本面牛”，雖然過程中難免出現(xiàn)震蕩分化，但市場將不會缺乏投資機會。

　　關(guān)鍵詞二：企業(yè)盈利復蘇

　　權(quán)益投資，從本質(zhì)上來看我們賺的是公司盈利增長和估值提升這兩方面的錢。從企業(yè)盈利層面看，經(jīng)濟周期和企業(yè)盈利周期大概率處于底部并指向未來回升趨勢。

　　數(shù)據(jù)端，2024年9月以來工業(yè)企業(yè)利潤增速連續(xù)兩個月負值收窄，11月份工業(yè)企業(yè)盈利顯示出積極信號。中期視角下，本輪工業(yè)企業(yè)利潤增速最低點大概率已探明，后續(xù)需結(jié)合需求端恢復情況，觀察企業(yè)利潤整體企穩(wěn)情況及持續(xù)性。

　　海通證券測算，當前A股處于產(chǎn)能和庫存周期底部，在財政力度強弱兩種情形下，2025年全A非金融歸母凈利同比或分別在20%和10%，新的一年A股基本面預(yù)期或有望得到改善。

　　關(guān)鍵詞三：流動性寬松

　　2025年相對確定的是偏寬松的流動性環(huán)境。中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)積極，2025年政策組合為“適度寬松的貨幣政策+更加積極的財政政策”。央行將綜合運用多種貨幣政策工具，適時降準降息，保持流動性充裕。

　　廣譜利率下行的邏輯，也有望給權(quán)益市場一項利好支點。不僅有望為市場提供較為充裕的流動性，也有助于降低企業(yè)的融資成本、提升企業(yè)盈利預(yù)期，利于權(quán)益市場新興成長等方向的估值。中泰證券認為，所謂“寬松無熊市”，政策對資本市場的重視與貨幣政策的寬松，使得盡管2025年企業(yè)盈利或呈現(xiàn)“慢復蘇”的同時，股市可能呈現(xiàn)底部抬升與不斷活躍的特點。

　　在市場資金層面，海通證券認為，隨著宏觀流動性改善，疊加基本面預(yù)期修復推動風險偏好回升，A股微觀資金入市情況或相較2024年進一步改善；2025年被動資金、險資或仍是入市主力，未來中長線資金仍有望借道ETF加速流入A股市場。

　　關(guān)鍵詞四：科技成長

　　關(guān)注方向上，科技、消費等板塊是2025年重要高頻詞。

　　從政策端看，中央經(jīng)濟工作會議指出要“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”，未來科技依然是產(chǎn)業(yè)政策重點支持的領(lǐng)域，包括加大國家戰(zhàn)略科技力量的布局、“人工智能+”行動，培育未來產(chǎn)業(yè)等；外部環(huán)境多變下，自主可控必要性和緊迫性也進一步強化。此外，從產(chǎn)業(yè)周期視角看，AI驅(qū)動下當前科技產(chǎn)業(yè)正處在新一輪向上大周期中，新一代信息技術(shù)正在各個領(lǐng)域加快落地。

　　中信證券認為，考慮到2025年將是十四五規(guī)劃的“收官年”，也將制定“十五五規(guī)劃”，產(chǎn)業(yè)政策將是兩會前后市場關(guān)注的焦點所在，“硬科技主題”或?qū)⒂瓉砗?nèi)外共振。

　　興業(yè)證券認為，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域是長期促進經(jīng)濟動能切換和短期托底政策的發(fā)力結(jié)合點，重點關(guān)注AI、半導體、信創(chuàng)、機器人、低空經(jīng)濟等。

　　關(guān)鍵詞五：內(nèi)需消費

　　提振消費、擴大內(nèi)需成為2025年全年首要任務(wù)。其中，“兩新”“兩重”是經(jīng)濟工作的重要發(fā)力點，“兩新”是指推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，“兩重”是指國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。

　　2025年外需受潛在關(guān)稅政策擾動，經(jīng)濟增長更需內(nèi)需接力。興業(yè)證券認為明年對于消費的支持和補貼將從汽車、家電等耐用消費品向服務(wù)消費等領(lǐng)域擴大，還將積極培育定制消費、體驗消費、服務(wù)消費等新引擎。

　　當前多個消費行業(yè)估值處于近十年的相對低位，已較為充分反映了此前的悲觀預(yù)期，供需改善、優(yōu)質(zhì)成長公司的機遇值得關(guān)注。

　　關(guān)鍵詞六：并購重組

　　資本市場改革，同樣是結(jié)構(gòu)性機會的重要來源。多家機構(gòu)提及重點關(guān)注并購重組和回購的投資機會。申萬宏源認為，并購重組從2024年2月證監(jiān)會座談會首提“多措并舉”活躍并購重組開始，到4月新“國九條”鼓勵并購重組，再到6月“科八條”，9月“并購六條”，并購重組政策持續(xù)催化。

　　興業(yè)證券研究表示，行業(yè)上競買方主要集中在機械、醫(yī)藥、電子、化工、新能源、計算機等產(chǎn)業(yè)整合加速及新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)，同時交易金額較大的有軍工、交運、非銀、有色等行業(yè)。海通證券認為未來并購重組的三大投資方向或集中在科技股、制造龍頭以及國有企業(yè)。

　　保持在場“防踏空” 借道寬基配置以對

　　全年節(jié)奏上，多家機構(gòu)提到需取決于國內(nèi)穩(wěn)增長政策與海外貿(mào)易及貨幣政策博弈節(jié)奏。

　　結(jié)合上述關(guān)鍵詞，面對短期市場的起伏蓄勢，投資不如化繁為簡。逢低布局行業(yè)均衡覆蓋、更重成長性和龍頭效應(yīng)的A500指數(shù)ETF（159351）及聯(lián)接基金（A類022453/C類022454），或是作為中長期底倉配置的工具利器。

　　一看基本面盈利增長，長江證券研報顯示，2024年A500指數(shù)預(yù)期凈利潤將超4萬億，2025年預(yù)計將比2024年高出約11%。近年來除2023年凈利潤輕微負增長外，指數(shù)營業(yè)收入和凈利潤每年保持正增長，體現(xiàn)了龍頭公司經(jīng)營的相對穩(wěn)定性，2025年有望繼續(xù)受益于基本面復蘇。

　　二看行業(yè)權(quán)重占比，中證A500指數(shù)中新質(zhì)生產(chǎn)力與內(nèi)需消費方向占比均覆蓋，有助于一鍵把握重點機遇。

　　三看估值分位，Wind數(shù)據(jù)截至1月2日，中證A500指數(shù)PE（TTM）為14.31，位于近十年49.41%分位；PB為1.50，位于近十年14.12%分位，配置性價比較優(yōu)；流動性寬松環(huán)境下，也有利于新質(zhì)生產(chǎn)力等方向估值擴張。

　　四看股息率，政策不斷鼓勵上市公司分紅，當前中證A500指數(shù)股息率為2.92%，行業(yè)龍頭企業(yè)具備更強的盈利能力和抗風險能力，往往具有更強的分紅意愿。A500指數(shù)ETF（159351）還設(shè)置了季度分紅機制，滿足投資者的流動性需求，有利于提升投資體驗。

　　行情從來都不是一蹴而就，長期機遇當前，既要有耐心，也需有信心，宜心懷敬畏、保持在場。

　　想要精準踩點入市，比在空中接住一把下落的飛刀還要難，事實上根據(jù)市場的波動性，行情往往不是勻速前進的，漲幅較大的行情往往在其中部分交易日完成。

　　想要把握回調(diào)后的潛在反彈機遇，不如逢低分批布局A500指數(shù)ETF（159351），耐心保持在場，追求跟住市場核心龍頭企業(yè)整體表現(xiàn)。