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1月信貸開門紅如期而來,國股行票據(jù)利率高位跨年,12月份信貸勢能仍較強

1月信貸開門紅如期而來,國股行票據(jù)利率高位跨年,12月份信貸勢能仍較強

千花紫瑤 2025-01-03 泵業(yè)科技 26 次瀏覽 0個評論

  財聯(lián)社1月3日訊(記者 梁柯志)開年第二個交易日,票據(jù)市場價格繼續(xù)保持高位。

  萬得交易數(shù)據(jù)顯示,1月3日,國股行、城商行6個月期限票據(jù)直貼最新價格分別為1.65%、1.76%,較昨日有輕微回落0.1%,但是依然處于自去年12月25日以來的高位。

  wind數(shù)據(jù)圖

  交易走勢圖還顯示,國股行6個月票據(jù)利率自去年12月4日0.85%左右的低位一路上漲,至1月3日報1.65%,環(huán)比增幅近一倍。

  光大證券固收首席張旭認為,從某種意義上講,24年12月最后幾日抬升的票據(jù)市場利率,可以反映出部分金融機構(gòu)出現(xiàn)了主動壓縮信貸投放規(guī)模的傾向,也從側(cè)面體現(xiàn)出12月信貸增長的勢能較強。

  1月3日,華源證券固收首席廖志明表示,預計12月新增貸款1萬億,其中個貸增量3500億,對公信貸增量6000億,同比少增。考慮到2024年四季度增發(fā)地方政府專項債用于隱性債務置換的規(guī)模較大,對12月城投貸款數(shù)據(jù)影響不小,12月對公信貸數(shù)據(jù)實際較好。

  對于開年前兩個交易日票據(jù)利率依然高位,上海普蘭副總裁周海濱對財聯(lián)社表示,年初信貸投放效應非常明顯,由于銀行的“旺季營銷”集中放款,將擠壓收益較低的票據(jù)以滿足收益更高的其他貸款規(guī)模使用,導致1月基本都為全年票據(jù)利率高點。

  票據(jù)、信貸高位跨年,對公貸款逐步走強

  萬得數(shù)據(jù)走勢圖顯示,去年12月以來,各品種期限的票據(jù)利率均在1%以下,一直到12月25日前后突然飆起。

  華源證券報告預測數(shù)據(jù)圖顯示,2024年12月貸款結(jié)構(gòu)同期相比,新增貸款、對公貸款均低于2023年12月,但是個貸、票據(jù)和住戶中長期貸款是明顯高于2023年12月數(shù)據(jù),其中票據(jù)總額接近4000億,高于2023年12月的不足2000億水平。

  張旭還提示12月信貸實際增長有低估的成分,原因是目前各地中小金融機構(gòu)正在改革化險,金融機構(gòu)對于不良資產(chǎn)的處置亦會在客觀上拉低信貸的增速。2024年前11個月,金融機構(gòu)累計核銷貸款1.07萬億元,顯著高于2023年同期的0.86萬億元。

  周海濱預判春節(jié)前市場資金整體將維持相對寬松,資金成本低于同期。具體來看,1月份國股足月利率將在1.5%-1.9%區(qū)間浮動,一季度維持相對高位,二季度新增人民幣貸款后力不足,票據(jù)市場價格開始走弱。

  受限于資本約束,中小行交易規(guī)?;蛳陆?/p>

  分機構(gòu)來看,周海濱分析稱,24年整體票據(jù)交易中小行的轉(zhuǎn)貼凈買入量排名第一,買入需求非常強勁;主要原因大型銀行資源多,使其在除票據(jù)外的信貸業(yè)務中占據(jù)優(yōu)勢,加之當前特別是中小行一般貸款投放壓力很大,不良率和存款增長較快的情況下,倒逼中小行必須要參與到票據(jù)二級市場買入當中。

  不過,2025年票據(jù)二級市場規(guī)??赡艽嬖诓淮_定性。公開數(shù)據(jù)顯示,2024年1-11月,票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易量62.92萬億元,同比下降9.67%;回購54.16萬億元,同比下降8.76%。

  對此,江西財經(jīng)大學九銀票據(jù)研究院執(zhí)行院長肖小和認為,商業(yè)銀行信貸規(guī)模調(diào)節(jié)和指標調(diào)控等對票據(jù)二級市場業(yè)務產(chǎn)生了明顯的制約作用,限制了交易的活躍度和規(guī)模。

  周海濱還認為,隨著新的資本管理辦法和票據(jù)交易規(guī)則的實施,很多中小行的風險資產(chǎn)不夠支撐票據(jù)頻繁的過橋和波段交易,這勢必會壓降規(guī)模和頻次,因此2025年轉(zhuǎn)貼發(fā)生額增速大概率會保持下降趨勢。

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