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記者丨李惠琳? 編輯丨譚璐

家裝市場(chǎng)疲軟，“沙發(fā)大王”黃敏利，也犯難了。

“是過(guò)去幾年中最為艱難的半年，市場(chǎng)趨于沉寂，我們的諸多銷售策略遇阻。”管理層在敏華控股的財(cái)報(bào)中表示。

11月22日，敏華公告，4-9月，公司入賬83億港元，同比下降約7.1%，其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售下滑了17.2%。

這家市值180億港元的軟體家居龍頭，核心生意是賣沙發(fā)、床墊等產(chǎn)品，受地產(chǎn)行業(yè)影響大。

行業(yè)低谷期，黃敏利帶領(lǐng)敏華逆勢(shì)突圍，去年一度跑贏大勢(shì)，可惜好景不長(zhǎng)。

“昨日浪花已去，新的挑戰(zhàn)亦會(huì)不絕于未來(lái)?！憋L(fēng)浪之下，黃敏利保持樂(lè)觀，加大外銷，以期平滑周期。

此消彼長(zhǎng)

成立于1992年的敏華控股，由黃敏利一手打造。他與妻子許慧卿，持有61.36%股權(quán)，處于絕對(duì)控股地位。

黃敏利擔(dān)任公司總裁、董事會(huì)主席，許慧卿任副總裁，女兒黃影影則擔(dān)任首席品牌官，三人各占一個(gè)董事會(huì)席位。

敏華是國(guó)內(nèi)軟體家居行業(yè)“老二”，僅次于顧家家居。

旗下核心品牌芝華士，在全國(guó)擁有7000多家線下專賣店，成為“沙發(fā)龍頭”。根據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)，在功能沙發(fā)領(lǐng)域，芝華士在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率近六成。

其主打的功能性沙發(fā)，相比于普通沙發(fā)，新增姿態(tài)調(diào)整、轉(zhuǎn)向、搖擺、按摩、儲(chǔ)藏等功能，市場(chǎng)相對(duì)小眾，面向中高端市場(chǎng)，價(jià)位相對(duì)較高。

官網(wǎng)顯示，芝華仕頭等艙真皮沙發(fā)，真的價(jià)格在5000—5萬(wàn)元不等。

過(guò)去兩年，家居生意需求下滑，黃敏利也遭遇逆風(fēng)。

直到去年，內(nèi)外需復(fù)蘇，才有所提振，其收入同比增長(zhǎng)6.11%至184億港元，凈利潤(rùn)為23億港元，創(chuàng)下新高。

今年以來(lái)，敏華國(guó)內(nèi)銷售不振，所幸，國(guó)外市場(chǎng)勢(shì)頭不減。黃老板拓展新渠道新客戶，加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)及升級(jí)，帶動(dòng)出口訂單大增。

4-9月，其北美銷售收入21.54億港元，同比增長(zhǎng)5.7%，歐洲及其他海外市場(chǎng)收入7.33億港元，同比增長(zhǎng)37.7%。

黃敏利穩(wěn)住了利潤(rùn)。

上半財(cái)年，他賺了11.39億港元，同比微增0.3%；受益于原材料成本下降，毛利率提升至39.5%。

國(guó)內(nèi)依舊是敏華的基本盤，貢獻(xiàn)超6成收入。

在黃敏利看來(lái)，軟體市場(chǎng)是介于地產(chǎn)和汽車之間的超大賽道，又處于低市占率、高成長(zhǎng)空間時(shí)期。

短期而言，生意要復(fù)蘇，需等待拐點(diǎn)到來(lái)。管理層在財(cái)報(bào)中指出，其電商渠道已現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。

自研有術(shù)

“歐洲的皮革，南美的木材，中國(guó)的人工和零部件供應(yīng)商，造就了敏華?！蓖饨缛绱嗽u(píng)價(jià)黃敏利的生意。

相比于普通沙發(fā)，功能沙發(fā)具有一定制造門檻，其核心零部件鐵架、電機(jī)等對(duì)技術(shù)有要求，會(huì)影響到產(chǎn)品的疲勞壽命、噪聲、故障率等。

黃敏利旗下子公司銳邁科技，已實(shí)現(xiàn)鐵架、電機(jī)的自主研發(fā)和生產(chǎn)，除了自用，還對(duì)外銷售。

數(shù)據(jù)顯示，銳邁每年銷售功能沙發(fā)鐵架超過(guò)1500萬(wàn)套，占全球供應(yīng)量近25%。

財(cái)報(bào)也稱，公司生產(chǎn)的智能鐵架在全球銷量第一，擁有多項(xiàng)專利。

核心零部件的自主生產(chǎn)，帶來(lái)了成本優(yōu)勢(shì)。

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告指出，功能沙發(fā)鐵架和電機(jī)成本，合計(jì)占生產(chǎn)成本的15%~20%，自主研發(fā)的廠商擁有更大溢價(jià)能力。

“我們購(gòu)買鐵架每個(gè)105元，敏華自制只需78元，一個(gè)座位的成本便宜27元，按照一個(gè)沙發(fā)5個(gè)座位來(lái)計(jì)算，單個(gè)沙發(fā)就便宜了135元。”有同行表示。

敏華還自主研發(fā)了海綿配方，是國(guó)內(nèi)第一大海綿生產(chǎn)商。主要原材料中，僅有皮革和木材依賴進(jìn)口，毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在36%以上。

黃敏利正考慮分拆銳邁科技于A股上市。2022年已啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，至今無(wú)進(jìn)展。

只是，功能沙發(fā)產(chǎn)品的同質(zhì)化程度高、外觀相似、創(chuàng)新空間小，敏華與老對(duì)手顧家家居有專利糾紛，對(duì)戰(zhàn)近10年。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，之前由敏華發(fā)起的專利訴訟案，有兩次以敗訴或主動(dòng)撤訴告終。

今年，敏華與顧家再次對(duì)簿公堂。

公開(kāi)資料顯示，敏華家具制造(惠州)、銳邁科技向廣州市知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院起訴顧家家居三項(xiàng)專利侵權(quán)，主要涉及功能沙發(fā)的靠背隨動(dòng)裝置、支撐框架、座框等。

該起訴訟于今年5月開(kāi)庭，尚未有最終裁定。

放緩?fù)氐?/p>

黃敏利出生于福建泉州一個(gè)普通家庭，白手起家。

40多年前，他只是一家香港電子廠的工人，之后輾轉(zhuǎn)多個(gè)工廠。1992年，他和朋友合伙開(kāi)辦家具工廠，后來(lái)合伙人退出，敏華成為家族企業(yè)。

早期，黃敏利主要做出口代工，產(chǎn)品類別多，利潤(rùn)低。

后來(lái)，他發(fā)現(xiàn)美國(guó)流行功能沙發(fā)，進(jìn)入門檻也不高，便主攻這個(gè)產(chǎn)品，并自建品牌加大內(nèi)銷，由此發(fā)展壯大。

敏華先后在新加坡和香港上市，高峰時(shí)市值超過(guò)650億港元，近年有所回落。

在2024年胡潤(rùn)全球富豪榜上，黃敏利夫婦的財(cái)富縮水至185億元，比上年少了65億元。

拓展生意，黃敏利的招數(shù)還是開(kāi)店。

他嘗過(guò)大舉擴(kuò)張的甜頭。2020年至2023年，旗下專賣店從2874家增至7236家，平均每年凈增1454家店，主要是芝華士。

其間，敏華在中國(guó)市場(chǎng)的收入，從50億港元飆升至132億港元。

黃敏利順勢(shì)建廠擴(kuò)產(chǎn)，僅2021年，他在惠州、張家港、重慶、蘇州、長(zhǎng)春、武漢，就規(guī)劃了6個(gè)生產(chǎn)基地，投資額近300億元。

只是，大手筆投資，加重了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

截至9月末，敏華的總負(fù)債為72.6億港元，在手現(xiàn)金約43億港元，銀行借款即期部分為46億港元，幸在資金運(yùn)營(yíng)良好。

過(guò)去兩年，黃敏利放慢拓店節(jié)奏，2023財(cái)年凈開(kāi)765家新店，僅為2022財(cái)年的一半。今年上半財(cái)年，凈增門店回落至280家。

沙發(fā)的使用壽命約為5年，換新頻率支撐著龐大的市場(chǎng)，智能家居也迎來(lái)新一輪消費(fèi)趨勢(shì)，這是黃敏利擴(kuò)張的底氣。

歐睿國(guó)際預(yù)測(cè)，中國(guó)市場(chǎng)功能沙發(fā)滲透率，五年內(nèi)有望突破13%。

黃敏利擅長(zhǎng)成本控制，又占據(jù)有利地位，他在等待市場(chǎng)新的爆發(fā)。

圖片來(lái)源：敏華控股，除標(biāo)注外