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　　11月16日，相關(guān)部門發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《市值管理指引》）。

　　市值管理指的是上市公司通過信息披露、投資者關(guān)系、并購重組、回購股份等多種手段，旨在維護(hù)和提升其市場價值的活動。市值管理的目標(biāo)是使上市公司的股價與其內(nèi)在價值相匹配，最終實現(xiàn)股東價值的最大化。

　　本次《市值管理指引》有幾大亮點或值得大家關(guān)注：

　?。?）明確有市值管理義務(wù)上市公司的范圍。A股當(dāng)前上市公司數(shù)量超5000家，如果要求所有企業(yè)全部落實市值管理，或存在一定難度。本次指引明確要求滬深300、中證A500、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板200、北證50這些主要指數(shù)的成份股落實市值管理義務(wù)。

　?。?）明確觸發(fā)市值管理義務(wù)的情形。這些上市公司什么時候需要完成市值管理計劃呢？《市值管理指引》規(guī)定一是短期跌幅過快，具體指標(biāo)上包括20個交易日內(nèi)跌20%或者一年內(nèi)最大回撤達(dá)到50%；二是連續(xù)12個月股價低于凈資產(chǎn)（市凈率小于1、也就是“破凈“）。面對這種情況，上市公司都要有一套計劃去提升股價。

　?。?）明確市值管理的方式。上市公司可以結(jié)合自身情況，綜合運(yùn)用7種方式促進(jìn)上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量：一是并購重組，二是股權(quán)激勵、員工持股計劃，三是現(xiàn)金分紅，四是投資者關(guān)系管理，五是信息披露，六是股份回購，七是其他合法合規(guī)的方式。

　　整體來看，《市值管理指引》正式稿的落地明確了市值管理的操作手段和合規(guī)定義，將引導(dǎo)上市公司將自身的高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)的盈利回報、合理運(yùn)用并購重組手段相結(jié)合，市值管理的最終目的是提升市場對上市公司的價值認(rèn)知和合理估值。

　　那么哪些指數(shù)工具產(chǎn)品能夠力爭把握《市值管理指引》推動“長期破凈股“估值提升的趨勢呢？

　　一、紅利類指數(shù)

　　對于部分現(xiàn)金流充沛的“長期破凈股“，通過現(xiàn)金分紅方式來市值管理，提升估值是較理智的選擇。

　　例如紅利代表行業(yè)銀行股，當(dāng)前A股市場上市銀行股的平均市凈率是0.58，也就是這些銀行賬面上的1元錢，在A股市場上只給5毛8的估值；但如果把這1元錢實實在在分紅到股東手里，那就值1元錢。因此，銀行股加大分紅，能夠推動自身市凈率向1修復(fù)。在年初以來的多波“分紅潮”中，銀行行業(yè)的分紅金額規(guī)模最大，是代表紅利行業(yè)。

　　紅利相關(guān)指數(shù)中，高股息ETF（563180）跟蹤的高息策略指數(shù)布局紅利龍頭，兼顧分紅的性價比、分紅意愿和分紅能力，前十大成份股權(quán)重近56%，銀行行業(yè)權(quán)重45%，銳度和彈性較為鮮明。

　　圖：高息策略指數(shù)申萬一級行業(yè)分布

　　（信息來源：Wind；截至20241118）

　　二、大盤藍(lán)籌股

　　本次《市值管理指引》明確有市值管理義務(wù)上市公司的范圍，其中大盤藍(lán)籌股因為較多處于成熟階段，現(xiàn)金流相對較為充沛、公司制度相對完善，也較能通過市值管理提升自身估值。

　　其中，滬深300價值指數(shù)（000919.CSI）在滬深300指數(shù)成份股中通過股息率、市凈率、市盈率、市現(xiàn)率四維優(yōu)選低估值大盤股，集大盤、紅利、價值三大特點于一身，布局“壓艙石”行業(yè)，受穩(wěn)增長政策發(fā)力助力較大，國央企占比達(dá)60%，或是“一鍵布局滬深300指數(shù)長期破凈股”的有力工具。

　　圖：滬深300價值指數(shù)市凈率

　?。ㄐ畔碓矗篧ind；截至20241118）

　　數(shù)據(jù)端，滬深300價值指數(shù)市凈率為0.91，指數(shù)維度就處于“破凈”狀態(tài)，成份股“破凈”的比例高達(dá)43%。此外，滬深300價值指數(shù)成份股中有60%的國央企，也較為契合國央企通過市值管理長期估值重塑的趨勢。

　　相關(guān)產(chǎn)品：滬深300價值ETF（562320）

　　風(fēng)險提示

　　尊敬的投資者：投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

　　一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：請投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風(fēng)險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、以上基金由銀華基金依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網(wǎng)站【www.yhfund.com.cn】進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風(fēng)險。