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ING:降息影響被削弱 歐洲央行或被迫采取YCC措施

ING:降息影響被削弱 歐洲央行或被迫采取YCC措施

蘭花柔雅 2024-12-05 泵業(yè)科技 81 次瀏覽 0個(gè)評(píng)論

  荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING) 表示,如果政府借貸成本飆升削弱了降息的影響,歐洲央行可能會(huì)采取收益率曲線控制(YCC)措施。

  ING首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Carsten Brzeski 表示,各國(guó)央行有可能試圖限制收益率,這是日本和澳大利亞之前最引人注目的實(shí)驗(yàn)性工具。

  雖然這不是他的基本情景預(yù)測(cè),也不是他所說(shuō)的“大膽預(yù)測(cè)”,但 Brzeski?表示,歐元區(qū)政策制定者可能會(huì)發(fā)現(xiàn),他們刺激經(jīng)濟(jì)的努力因債務(wù)融資投資導(dǎo)致的高債券收益率而受到抑制。

  他說(shuō):“未來(lái)幾年,央行確實(shí)有可能將債務(wù)貨幣化?!?/p>

  如果利率制定者耗盡了他們的“彈藥”,而降息措施又未能拉低部分收益率曲線,那么他們可能會(huì)激烈地爭(zhēng)論未來(lái)幾年可以使用哪些政策工具。

  盡管許多央行在 2010 年代都曾使用過(guò)量化寬松和負(fù)利率政策,但人們對(duì)再次采取此類刺激措施持懷疑態(tài)度。在收益率曲線控制下,央行不會(huì)像量化寬松那樣購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的債券,而是購(gòu)買(mǎi)足夠多的政府債券以實(shí)現(xiàn)特定的收益率目標(biāo)。

  日本央行于2016 年啟動(dòng)收益率曲線控制計(jì)劃,并于今年結(jié)束。

  Brzeski?周三在倫敦的簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上表示:“尤其是在歐洲,我認(rèn)為歐洲央行必須穩(wěn)定收益率曲線是一個(gè)大膽的呼吁。作為央行,你會(huì)希望降低收益率,希望刺激經(jīng)濟(jì)?!?/p>

  然而,他表示,政府通過(guò)債務(wù)融資進(jìn)行的投資可能會(huì)導(dǎo)致“債券收益率上升,因此貨幣政策的傳導(dǎo)并不如預(yù)期那么順暢?!辈紵崴够赋?,歐洲央行的傳導(dǎo)保護(hù)工具是控制收益率的一種可能方式,而且該工具已經(jīng)包含在央行的工具箱中。

  鑒于通脹壓力再度升溫的風(fēng)險(xiǎn)較高,央行可能被迫使用更有限的政策工具來(lái)降低債券收益率。

  近年來(lái),許多官員已經(jīng)不再采用非常規(guī)貨幣政策,而是放棄了超寬松的政策立場(chǎng)來(lái)應(yīng)對(duì)通脹。

  此前,人們擔(dān)心量化寬松和負(fù)利率會(huì)產(chǎn)生破壞性副作用。批評(píng)人士稱,零利率以下的借貸成本會(huì)損害銀行,因此適得其反,而量化寬松在英國(guó)因高昂的財(cái)政成本而受到抨擊。

  ING 的英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 James Smith 表示,英國(guó)央行不太可能采取某種形式的明確收益率曲線控制,但他表示,英國(guó)央行對(duì)2022 年特拉斯短暫首相任期所引發(fā)的危機(jī)的反應(yīng)“正朝著這個(gè)方向發(fā)展”。

  “英國(guó)的情況可能更難一些,”Smith表示。“你可以想象英國(guó)央行至少會(huì)縮減量化寬松政策,如果不縮減,那么就會(huì)采取之前的做法,即暫時(shí)購(gòu)買(mǎi)債券?!?/p>

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